401k账户

401k概述

401k，读作Four One Kay，是一项雇主资助的养老金计划的框架，因发布在the Internal Revenue Code section 401(k)（税法401条k款）而得名。大多数企业都提供基于该条款制定的养老金计划，作为员工福利的一部分，通称401k计划。不同雇主的401k计划不一定完全相同。下文中某些讨论是基于某公司的计划，可能不适用于其他公司，会用星号标出。

401k是IRA的衍生物。与IRA（Individual Retirement Account，或个人养老金计划）的最大区别是，401k对于个人收入没有苛刻的准入限制，于是可以让更多的人受益。

与中国不同，美国的养老金计划（401k和IRA）不是强制性的。那么，如何鼓励个人参与其中呢？联邦政府的鼓励政策主要包括以下两点：

第一，401k（和IRA）的缴纳部分（contribution amount）是推迟收税（tax deferred）的。401k的缴纳部分，不计入个人当年收入，相当于在当年是免税的。税款计算发生在401k（和IRA）的钱被提取出来那一年。

第二，401k（和IRA）的盈利部分是推迟收税的。401k帐户里的钱，拥有者可以在金融市场上自由（*）支配，购买股票债券基金等。投资所得不计入当年收入。税款计算发生在401k（和IRA）的钱被提取出来那一年。

相应的，为了避免401k（和IRA）成为逃税的工具，联邦政府也出台了一些限制，包括：对于年度缴纳额的限制（2008年401k的缴纳上限是15500美元），对于提前支取的罚金（早于59.5岁支取，除税款外，还需额外支付10%的罚金），和对于高层高收入员工的限制（没有仔细研究，反正未来几年我是没有希望的。。）。

大部分企业针对401k计划也有鼓励政策：雇主匹配（employer match）。雇主会缴纳一定的金额（通常与员工缴纳金额成一定比例，通常有上限）到员工的401k帐户。

Roth 401k概述

Roth 401k和Roth IRA分别是401k和IRA的衍生物。与401k和IRA的最大区别是，Roth 401k和Roth IRA的缴纳金额是来自与税后收入的，所以在支取的时候不需要缴税。Roth 401k和Roth IRA的盈利部分（投资所得）也是不需要缴税的，如果符合如下条件：到达退休年龄，并且帐户开通五年以上；否则，需要计入支取当年收入计税，并且缴纳10%罚款。计税的数额按照如下公式计算：计税的数额与支取总额的比例等于Roth帐户的盈利部分与Roth帐户总额的比例。

Roth 401k诞生于2006年，历史并不很久，所以普及率也不很高。国税局（IRS）要求提供Roth 401k计划的雇主必须同时提供401k计划供员工选择。

比较401k和Roth 401k 

放到401k帐户里的钱，迟早也要上税，那么，把钱存到401k帐户，而不是普通的银行账户，有什么好处呢？主要有三点：

1．401k的缴纳金额有可能享受到一个更低的税率： 一，依据历史统计，税率是在慢慢降低的，一方面是由于政策的改变，另一方面是由于通货膨胀；二，美国实行累进制税率，收入越高，税率越高，对于大部分人而言，退休之后的收入要明显低于在职期间的收入。

2．投资所得免税。

3．雇主匹配。

那么，把钱存到Roth 401k帐户，而不是401k帐户，有什么好处呢？

Roth 401k的年度缴纳额比401k更高，于是长期的预期收益更高。虽然Roth 401k和401k帐户共享同一个上限（2008年是15500美元），但是由于Roth 401k的上限是基于税后的缴纳额，于是存在退休金账户里的钱更多。

在你到达59岁，可以开始合法支取退休金账户的时候，Roth 401k帐户可以一笔全部支取，而不需要缴纳任何额外费用。而401k帐户则需要合理选择支取时间表分成几年来支取，因为401k的支取是要记入当年收入的，大笔支取会造成税率升高，从而违背了加入401k计划的初衷。

刚刚参加工作的年轻人，如果当前的税率很低，并且预期将来的收入会增加，宜加入Roth 401k。

那么，与Roth 401k相比，401k有什么好处呢？

401k的缴纳部分，不计入当年收入，带来的额外好处是：很多减免税条款是基于当年调整后总收入（AGI）的，参与401k有可能让你享受到额外的减免税条款，或者让你避免额外的税款（此处特指替代最低税，AMT）。Roth 401k没有这项好处。

把钱放到自己的账户里，而不是交给IRS，永远是件好事。也许将来你能找到其他避税的方案呢。

两种计划在其他方面还有什么区别呢？ 

通常情况下，401k和Roth 401k不可以提前支取，除非是在离开当前雇主之后（*）。

在特定情况下，401k可以申请提前支取，称为困境支取，条件包括：高额医疗费用、教育费用，或者购买主要住所。某公司的规定是，如果申请了困境支取，那么未来半年之内不能缴纳401k，也不能参加ESPP。对于年收入十万的人来说，机会成本是3000元左右（*）。

也可以向自己的401k帐户申请贷款。贷款额不超过总额的一半，上限50000元。借给你钱的人是未来的你，所以利息也还给未来的你，还到你的401k帐户中去。从401k贷款的坏处包括：减缓401k的增长；401k贷款的利息要交两份税（还到401k账户的利息是税后收入，而将来提取的时候还要再次缴税）；银行贷款的利息可以用来减税，而401k贷款的利息不能用来减税。

还有什么要注意的呢？

401k和Roth 401k有风险。持续为正的收益率，需要你付出足够的精力来管理。2008年，纽约三大股指跌回了十年前的水平，这意味着，如果在这十年里你没有对自己的投资做任何调整，很有可能颗粒无收。或者血本无归，如果你不幸选择了北电、雷曼兄弟或者华盛顿互惠。

401k的首要好处，未来税率可能会降低，只是若干种未来中的一种。你没有办法预测你在退休时的收入，你也没有办法预测在你退休时的政策，此外，通货膨胀，社会安全福利，你能享受到的或者没有办法继续享受的减税条款，都会影响你在退休时的税率。

参加401k和Roth 401k要尽早。假定投资的年收益率稳定在6.5%，并且每月存进401k（或Roth 401k）的数额是一定的，那么如果路人甲只在二十岁到三十岁这十年间缴纳401k（或Roth 401k），而路人乙在三十岁到六十岁这三十年间缴纳401k（或Roth 401k），你会惊奇的发现，在两个人退休的时候，路人甲有更多的钱可以支配。

下面总结一些典型的场景：

如果希望取得一个近期和远期平衡的退休计划，请考虑401k。

如果对现金有爱，请考虑Roth 401k：在换工作的时候，可以立即变现前雇主匹配；在到达59岁时，可以一次取出全部退休金。

如果对退休后生活的重视程度非常高，请最大化Roth 401k缴纳额，并且开通IRA/Roth IRA。

如果希望尽快买房，那么：如果雇主匹配不超过50%，请不要加入任何计划；否则，可以考虑加入401k。原因是：从401k贷款只能取出一半，如果雇主匹配为50%，那么贷款额度为个人缴纳额的75%，正好相当于不加入养老金计划时手里拿到的现金。与401贷款相比，不加入任何计划是在牺牲退休后利益的同时换取中远期的利益。（记住401k贷款也是要还的。）401k困境提取通常是个更差的选择。

如果在取得绿卡之前永久性离开美国，Roth 401k可以一次性取出，401k则比较麻烦。如果一次性取出，将会面对较高税率和10%罚款。有人认为可以分多年取出，按照非居民（Non-Resident）身份报税，理论上如果每年取出的额度足够低，每年只需缴纳10%罚款，而不需要缴税。听起来不错，不过还未经证实。

1.       什么是401k账户？

401k 账户是一种退休投资账户。基本原理就是你年轻的时候往账户里面存钱投资各种基金及股票，退休后取出来用。

许多公司把401k作为一种福利，match你工资收入的一定百分比。比方说，公司的政策是dollar for dollar match up to 5%。也就是说你每存一美元进去，公司也出一美元存进你的账户，直到存满你工资的5%。之后你再存钱进去,   公司就不再match了。所以如果你一年内contribute 5%,  你的账户里实际有了你工资的10%。但须注意有的公司帮你存的钱可能不是fully vested。公司的contribution虽然在你的账户里显示，但还不真正属于你。如果你公司的规定是4年vested而你在第二年便离开公司，你只获得你自己的contribution加上公司contribution的25%。

2.       应该存多少钱进401k账户

你应该存至少你的雇主所match的工资的百分比。因为公司给match的那部分钱等于是白送，不拿白不拿。假设你公司match 5%，而你的工资是10万。如果你只contribute 3%,你等于白白丢掉了$2000。

那存满公司match的百分比之后呢？你或许听说过401k有避税功能，是不是存得越多越好呢？现在让我们来看看401k是怎么省税的。

a.       降低tax bracket: 把钱存进401k可以降低当前的taxable income。 如果存得足够多，你可以此降低自己的tax bracket。

b.      延迟交税：存进401k账户里的钱并不是不交税，而是推迟交税，取钱时再交税。这样做的好处有两重：一是投资收益能够不受税率影响地利滚利。假设现有1000块，平均每年投资回报率是10%，税率是30%。30年后就是1000*1.1^30*70% = 12214。如果没有推迟交税的优惠政策，30年后这1000块只变为1000*1.07^30 = 7612。当然这个例子有些夸大，因为很少有人能够达到30%的tax bracket。你应根据自己的实际税率来计算。二是如果将来的税率比现在的税率低，这1000元的本金所交的税会比现在少。

现在让我们来分析一下怎样决定放多少钱进401K:

首先，考虑自己的实际需要。你也许很想通过401k来降低当前的taxable income。但要知道，存进401k里的钱要到59岁半之后才能取出来。提前取除了补交税以外，还要付10%的罚款。所以一定要考虑清楚将来可能的花费，例如买房，小孩上学，意外失业等。

其次，比较401k同其他投资的收益。401k里可供选择的基金有限，每个公司提供选择的基金也不一样。有时你会发现，401k里的投资基金不如市面上的一些投资基金好。这样即使401k在税收上有些优势，但如果投资效益不好，又不能随便取出来，也不见得划算。

再次，401k避税优势一部分是建立在退休时的税率比现在低的假设下的。但这个假设并不一定成立。我们辛苦工作，努力赚钱投资，就是为了退休后能过上不错的生活。你并不希望你退休时每年只有两万块的收入或生活水平比现在下降，那为什么会假设退休时的taxable income比现在低呢。

最后，如果你经过慎重考虑，仍然决定maximize contribution, 那么请记住政府对于退休账户的投入有一定限制。在2010年个人最多能存$16,500。同时你的雇主还可能规定你的401k contribution不能超过一定的工资百分比（10%）。

3． 401k里的钱应怎样投资

现在终于进入正题了。在这节里，我将给出非常实用的建议。

Rule NO 1：Diversification

我经常听到周围有人说，反正我们还年轻，不需要diversification。应该把钱放在最aggressive的fund里面，高风险，高回报。一旦亏了，有足够的时间来recover。我并不同意这样的做法。无论你年纪几何，任何时候，你都不想亏钱。何况，从长期来看，一只大起大落的基金，平均回报率并不一定比一支有适当稳定回报率的基金要高。那些把所有钱放到最aggressive的fund里去的人，相信在2008年末的经济危机中已经尝到了苦果。虽说现在涨回来很多，但要知道由于本金变少，原来如果下跌50%，现在需要涨100%才能回到过去的水平。我还有朋友在房地产上涨的那几年，把所有钱放到REITS里，估计好几年也涨不回来了。当然你也可以举例有人就找到了一只super好的基金，所有钱全放里面，好多年了一直赚钱。那么我要说这是在speculation，而不是investment。我并不否认speculation也有可能赚钱，就好像不否认有人去Las Vegas赢了钱回来一样。问题是概率。赌博胜出的概率是远小于正常投资赚取适当回报的概率的。

Buffet的老师Graham在他的The Intelligent Investor里说得好，在任何时候，都不要让你的portfolio里的stocks或bonds超过75%。换句话说，就是stocks和bonds的最大allocation是75%/25%。当你有充足的理由认为这段时间股票比bond好，可以hold 75%的股票。当你有充足的理由认为现在bond比股票较好，hold 75% bond。如果不知道哪个更好，hold 50%/50%.

最近一年里，bond尤其是junk bond大涨。如果你想乘机买入一些bond，我想提醒你，可能已经太晚了。Bond的价钱和interest rate成反比。Interest rate升，bond跌。Interest rate跌，bond升。现在利率处于历史最低，迟早会长上去，到时bond就可能大跌。

Rule NO 2：Buy the funds with cheapest fees

401k的投资选项主要是一些mutual fund。你在研究一个基金时，一定要注意它的expense ratio.  要知道不管你的基金是在赚钱还是亏钱，这些management fees都要从你的基金里扣除。有许多actively managed funds, 费用很高。你可能会想，如果一只基金的回报优于其它基金，收费高一些也没关系。问题是你是没有办法知道一只基金是否优于另一只基金的，估计连这两个基金的投资经理也不知道。某只基金可能在某一年或某几年的回报高于其他基金，但过去的experience不能代表将来，长期来讲谁也说不定。唯一可以确定的是你将会被征收的费用。所以在不能确定两只基金孰优孰劣时，我就买expense ratio最低的。

Rule NO 3:  Buy index funds

Index fund顾名思义，也就是这类基金通过增减所持的资产来和某种指数保持一致。比如说S&P 500的index，就会持有S&P 500的公司的股票来match S&P 500 index。这种基金也被归类为passive management。相比active managed fund，他不需要做很多的分析来决定交易，交易的次数也少很多，所以费用就相对便宜。它的原理在于，长期的统计数据证明，98% active managed的基金都没有办法超越大盘的回报。那么为什么要费心挑选股票呢，只要建立一个能match市场的portfolio就好了。

有人会问，那市场跌的时候怎么办，这些fund铁定是跌了。同样，我们没有慧眼能找到那只在熊市逆势增长的资金。在2008年底market crash的时候，我察看了我自己的401k账户和Vanguard的投资基金，发现除了treasury bond，其他没有一只基金的回报不是负数。而且下跌程度比起相应的指数基金来说是只多不少。

对付熊市的唯一方法就是分散投资。可以买一些S&P500的指数，bond的指数，emerging market的指数。

Rule NO 4:  Avoid life cycled funds

Vanguard的 Target Retirement 2045就属于life cycled fund。这类基金也叫做fund of funds。它并不直接购买股票或债券。而是持有其他mutual funds作为资产。投资策略是根据你的退休时间来决定的。随着时间的推进，策略将会越来越趋于保守，会不断调整所持基金的百分比。同时，如果买这种基金，理论上就不应再买其它基金。因为一旦买入其它基金，就破坏了计算好的asset allocation百分比。

这类基金的实质就是基金经理帮投资者作了asset allocation决定。投资者失去了很多自由度。只能投资基金经理选定的基金。我前面讲过，我并不认为投资策略应该根据一个人的年龄或是退休时间来决定。同样年纪的两个人，因为他们各自的收入，存款，花销都不一样，怎么可能采用相同的asset allocation？很多人是乐于把这个asset allocation的事交给基金经理的。因为方便，省事。怎么说人家是专家啊。选定的基金一定比我们的合理。那么我这样说，同是target retirement 2045的基金，Vanguard和Fidelity的投资策略就有很大不同。那我们应该相信哪一个专家呢？所以说自己的投资，自己打理，自己做主。

再者，这类基金也分为passive managed和active managed两种。如果是active managed，你会发现它的expense ratio 较高。根据前面的Rule No2，也应尽量避免这类基金。